Billet de trésorerie : le prêt de trésorerie sous la forme d'un instrument financier négociable

Le billet de trésorerie est un instrument financier qui permet à une entreprise d’obtenir des fonds à court terme. Il s’agit d’un titre de créance négociable qui sert à faire face à un besoin de trésorerie sans avoir recours à l’emprunt bancaire. Découvrez le fonctionnement de ce prêt de trésorerie.

Les billets financiers, ou billets de trésorerie, sont des titres de créance négociables (TCN). Il s’agit d’emprunts à court terme pour obtenir rapidement des liquidités.

Les billets de trésorerie, également appelés negociable european commercial paper (NEU CP), sont des titres de créance négociables à court terme sur :

• un marché réglementé : ce sont des endroits qui permettent d’échanger des titres émis par des personnes morales (des valeurs mobilières : actions, obligations, etc.) tels qu’Euronext Paris. Les entreprises de marché les contrôlent (NYSE Euronext pour le marché français) ;
• un marché de gré à gré : dans celui-ci, les émetteurs et les acquéreurs sont directement en contact.

Ils peuvent donc être transmis à l'aide d'un marché réglementé, mais ils ne sont pas cotés en Bourse.

On parle de « court terme », car le billet de trésorerie a une durée de vie allant de quelques jours à une année au maximum.

À son échéance, le billet de trésorerie est racheté par la société émettrice.

Le billet de trésorerie est un prêt de trésorerie pour entreprise permettant de financer un besoin de liquidité à court terme. Par exemple pour :

• faire face aux décalages entre les entrées et les sorties d’argent ;
• payer une dépense imprévue ;
• optimiser le niveau de sa trésorerie.

Cet emprunt permet de collecter des sommes auprès d’investisseurs. Ceux-ci les apprécient pour placer leur excédent de liquidité.

Les NEU CP sont donc des solutions de financement pratiques pour répondre à un besoin de trésorerie urgent.

Entre autres, votre entreprise peut vouloir émettre des billets de trésorerie pour faire face à ses obligations financières immédiates en présence d’une trésorerie négative ou en période de fluctuations des encaissements. Ainsi, ce dispositif l’aide à maintenir un solde de trésorerie positif.

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• la création des factures en ligne ou sur l’application ;
• le transfert des factures fournisseurs par e-mail, Google Drive ou Dropbox ;
• l’utilisation d’une interface unique pour gérer la comptabilité et la trésorerie grâce à EBICS ;
• la visualisation des variations de trésorerie et des encaissements et des décaissements en temps réel.

Ce sont généralement les grandes entreprises, cotées en Bourse ou privées, qui ont recours aux billets de trésorerie puisqu’ils reposent sur leur santé financière et qu’un montant minimal peut être imposé. Elles doivent avoir :

• une cote de crédit élevée auprès des agences de notation ;
• une bonne réputation sur le marché ;
• une solide santé financière.

Toutefois, tous les organismes suivants peuvent émettre des billets de trésorerie :

• les entreprises autorisées à procéder à une offre au public de titres ou ayant accès au marché réglementé ;
• les sociétés de titrisation et d’investissement ;
• les groupements d’intérêt économique et des sociétés en nom collectif regroupant des sociétés par actions ;
• l’État, les collectivités locales, les entreprises publiques ayant accès au marché ;
• l’Agence centrale des organismes de sécurité sociale.

À l’inverse, les acheteurs sont principalement des investisseurs institutionnels, c’est-à-dire des établissements bancaires, des compagnies d’assurance, des fonds d’investissement par exemple.

D’autres solutions existent pour obtenir des liquidités à court terme, telles que :

• la cession Dailly qui consiste pour une entreprise à obtenir le montant d’une facture avant qu’elle ne soit réglée en la transférant à une banque ;
• l’affacturage inversé (ou reverse factoring) par laquelle une banque paie une facture fournisseur pour une entreprise qui la remboursera ultérieurement.

En France, les modalités de fonctionnement du billet de trésorerie doivent respecter les règles édictées par l’Autorité des marchés financiers (AMF).

Le billet de trésorerie doit notamment comporter une échéance.

Les billets de trésorerie prennent la forme d’un papier commercial qui peut être vendu sur les marchés réglementés.

Son montant minimal est généralement de 150 000 euros.

Afin de pouvoir émettre des titres, l’entreprise doit au préalable remettre un dossier de présentation financière à la Banque de France. Celui-ci récapitule son activité, sa situation économique, ainsi que les caractéristiques de ses billets de trésorerie.

De plus, l’émetteur a besoin de préparer une information détaillée à destination des éventuels investisseurs.

Les billets de trésorerie comportent tous une note d’évaluation du risque donnée par les agences de notation. Elles attribuent la note à la société émettrice selon sa cote de crédit, sa solvabilité, son historique de remboursement et ses perspectives.

L’émission des billets de trésorerie requiert moins de documentation et moins de garanties qu’une demande d’emprunt à moyen ou long terme auprès d’un établissement bancaire. Elle permet aux entreprises d’obtenir des liquidités sans de lourdes démarches administratives.

Les billets de trésorerie sont ensuite émis à l’aide d’un contrat mentionnant :

• le montant ;
• la durée ;
• le taux d’intérêt ;
• les garanties ;
• les conditions de remboursement.

Lorsqu’une entreprise émet un billet de trésorerie, elle promet à l’investisseur de lui rembourser l'emprunt à une date précise.

Les billets de trésorerie ont généralement un coût inférieur aux emprunts classiques puisque les entreprises émettrices bénéficient de taux d’intérêt compétitifs.

Les billets de trésorerie ont une durée comprise entre quelques jours à un an selon les besoins de liquidité et les capacités de remboursement des émetteurs.

Lorsqu’un investisseur achète des billets de trésorerie, via une plateforme de marchés ou en prenant directement contact avec l’émetteur, il peut les conserver jusqu’à leur date de fin ou les revendre avant celle-ci.

En effet, les billets de trésorerie peuvent être librement achetés et vendus entre les investisseurs sur les marchés financiers.

À l'échéance des billets de trésorerie, les investisseurs récupèrent leur capital et les intérêts accumulés puisque la société émettrice est tenue de les racheter à la date prévue. Il n’y a pas d’échéancier de remboursement.

Toutefois, les émetteurs peuvent proposer des remboursements anticipés afin de réduire la somme totale des intérêts.

Le taux d’intérêt d’un billet de trésorerie varie selon les conditions du marché, la notation obtenue et sa durée.

De manière générale, un NEU CP ayant une durée courte a un taux d’intérêt bas puisque son risque est faible.

Le taux peut être fixe ou variable.

Un taux fixe permet de connaître à l’avance le coût d’emprunt alors qu’un taux variable fluctue selon le marché. Le variable est souvent indexé sur des taux de référence (par exemple l’EURIBOR).

Les taux d’intérêt fixes sont à privilégier lorsqu'ils sont bas. À l’inverse, il est possible d’opter pour des taux d’intérêt variables quand ils sont susceptibles de baisser.

Les billets de trésorerie sont donc achetés par des investisseurs recherchant des placements avec un risque faible et un rendement compétitif pour du court terme.

Une banque peut tout à fait émettre des billets de trésorerie afin de se conformer aux exigences réglementaires en matière de ratio de liquidité. Cela lui permet également de diversifier ses sources de financement.

Ce sont généralement d’autres banques qui vont les acheter.

Les billets des banques sont très appréciés, car ils sont gage de sécurité.

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